비트코인 거래량은 줄었는데… 조용한 폭풍 전야? 지금 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까?

 

 

 

최근 비트코인 시장을 살펴보면 상당히 이례적인 흐름이 감지되고 있습니다. 거래량은 2023~2026년 사이클 중 최저 수준까지 감소했지만, 가격은 오히려 상승세를 보이고 있기 때문입니다. 보통 거래량이 줄면 시장의 관심이 식었거나 조정이 임박한 경우가 많은데, 이번에는 전혀 다른 모습입니다. 저는 이 상황을 보면서 단순한 가격 상승 이상의, 구조적인 변화가 시작되고 있다는 느낌을 받았습니다.

 

특히 개인 투자자의 활동이 눈에 띄게 둔화되고 있으며, 최근 비트코인 영구 선물의 자금 조달 금리는 마이너스 영역을 기록하기도 했습니다. 자금 조달 금리가 마이너스라는 건 숏 포지션(하락에 베팅하는 투자자)이 많다는 의미인데, 아이러니하게도 가격은 계속 오르고 있습니다. 이런 비정상적인 조합은 시장 내부에 뭔가 심상치 않은 일이 벌어지고 있음을 암시합니다.

온체인 데이터가 보여주는 ‘조용한 축적’의 시그널

표면적으로는 시장이 고요해 보이지만, 온체인 데이터는 전혀 다른 그림을 그리고 있습니다. 지금 비트코인 시장은 마치 ‘조용한 축적기’에 들어선 듯합니다. 가장 큰 변화는 중앙화 거래소에 보관된 비트코인의 양이 지속적으로 줄고 있다는 점입니다. 2025년 초 이후로만 봐도 무려 14%가 감소, 현재는 약 250만 BTC 수준으로 떨어졌습니다. 이 수치는 2022년 8월 이후 처음입니다.

 

이러한 움직임은 단기 투자자가 아닌, 장기 보유자(HODLer)의 비중이 늘고 있다는 강력한 신호입니다. 비트코인을 거래소에서 인출하여 콜드월렛(냉장 지갑)으로 이동시킨다는 건 단기 매도를 고려하지 않고 있다는 뜻이죠. 게다가 대기업이나 기관투자자들이 비트코인을 대량으로 매수한 후 외부 지갑으로 옮기는 패턴도 반복되고 있습니다. 이는 공급을 서서히 말리는 매우 의미 있는 흐름입니다.

 

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장외(OTC) 유동성까지 마르고 있다

뿐만 아니라, 대규모 거래를 담당하는 장외 거래 데스크의 보유 BTC량도 역사적 저점을 기록하고 있습니다. 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면 채굴자 관련 장외 지갑의 비트코인 잔액은 1월 이후 19% 감소, 현재는 약 134,252 BTC에 불과합니다. 이는 채굴된 비트코인이 바로 시장에 공급되지 않고, 특정 목적을 위해 보관되고 있다는 뜻입니다. 공급이 줄어들고 있다는 점은, 수요가 조금만 증가해도 가격이 급격히 오를 수 있는 환경이 조성되고 있다는 의미입니다.

 

 

 

펀딩 금리가 마이너스인데 가격은 상승? 불균형이 주는 경고

더 흥미로운 점은 펀딩 금리(Funding Rate)입니다. 일반적으로 펀딩 금리가 플러스이면 롱 포지션이 우세하고, 마이너스이면 숏 포지션이 우세하다는 의미입니다. 그런데 최근 비트코인 가격이 상승 중임에도 펀딩 금리는 마이너스를 기록했습니다. 이는 하락에 베팅한 트레이더가 많지만, 실물 수요가 강해서 시장이 하락 압력을 흡수하고 있다는 뜻입니다.

 

이런 흐름은 이번 사이클에서 벌써 네 번째 등장했으며, 앞선 세 번의 경우 모두 강한 가격 급등이 뒤따랐습니다. 실제로 6월 6일부터 8일까지 펀딩 금리가 마이너스로 전환되자, 비트코인 가격은 104,000달러에서 110,000달러로 단기간에 상승했습니다. 이는 단기적으로 숏 포지션 청산이 몰리면서 급등을 촉진할 수 있는 피드백 루프를 만들 수 있음을 보여줍니다.

조용함 속에 감춰진 ‘완벽한 폭풍’의 조건

지금 시장은 겉보기엔 조용하고 평온해 보입니다. 하지만 저는 이 ‘조용함’ 자체가 오히려 더 무섭다고 느낍니다. 유동성이 빠르게 마르고 있으며, 실물 수요는 기관 중심으로 조용히 증가하고 있습니다. 특히 파생상품에서의 숏 포지션 비중 확대와 실물 현물 시장의 강세 사이의 불균형은 언젠가 강력한 청산과 함께 가격을 폭발적으로 끌어올릴 수 있는 트리거가 될 수 있습니다.

 

요약하자면, 지금의 비트코인 시장은 거래량 감소나 개미 투자자의 냉담함만으로 평가할 수 있는 시점이 아닙니다. 눈에 보이지 않는 곳에서의 축적, 공급의 마름, 기관의 활동, 파생상품의 구조적 변화 등이 복합적으로 얽히고 있어, 진짜 움직임은 아직 시작되지 않았을 수도 있습니다. 비트코인 시장은 늘 그렇듯, 조용할 때 가장 큰 변화가 시작되곤 합니다. 지금은 바로 그런 시기일 가능성이 높습니다.

 

 

 

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